借款人根据他们的协议支付约10–12%的 APY。借款人受到ANC分配的激励，作为借款的奖励，通常约为7%。 Anchor还将质押其抵押资金以获得质押奖励。 这些不足以摆脱借款人和贷款人之间令人难以置信的需求失衡。 Anchor也有一个储备金，主要由Luna基金会资助，这将有助于弥补约10-12%和20%之间的差异。 这个想法是Terra生态系统将增长到最终足以支持高APY。但现实情况是，Terra继续烧掉它的储备，并且（最终）会耗尽资金。 Terra本质上是为Anchor的成长和采用买单。希望当补贴在2024年到期时，Anchor协议将有一个充满活力的储蓄和贷款生态系统。
比特币币价升值的原因
所以说它同时也推动了这个比特币的价格的新高。而进入了一个相应的下半年来说，这个新冠相关的肺炎疫情他也产生了一个消极的影响，所以对于各国来说也实施了相应的一个宽松的货币的一个政策。然而我们都知道比特币是相当于作为一个主流的一个家伙的加密的虚拟货币，所以在这个时候也就成为了很多投资的机构对于想要冲通货膨胀的一个相应的投资品。所以在这个时候比特币的价格也就相应地进行了提升，所以这对于我们每个人来说也是能够进行相应的一切都是因为现在的经济情况，所以才导致了比特币上涨。
对于比特币，大家对它的印象可能就是说比特币它是意义上是存在虚拟的数字货币，它在现在的经济市场不能被其他的宏观经济调控所影响。而对比特币的现在的状态而言，也是处在非常高的压力。对于这个事情我们大家都觉得这是非常不错，同时对于比特币的价格而言，它也是突破了非常高的。而最为主要的原因是在于现在它的机构需求进行了那个相应的增加。
就是说是整体上对于人们所带来的影响还是非常真是好的了，所以造成这样的结果也是我们大家都能够去想象到的结果。而面对现在这样的整体状况，我们应该进行个相应的明白。就是说对于比特币自身而言，我们要怎么样进行相应的注意，还是要进行一及时的把握，这样的话才是非常不错的处理办法。
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在这篇文章中，我将使用三箭资本 (3AC) 的传奇作为镜头，通过它我们可以更好地了解应该从当前熊市中学到的真实见解。请注意，虽然我个人认识Su Zhu和Kyle Davies（3AC的负责人），但除了公开报道的内容外，我不知道发生了什么。我打算利用我对加密、金融服务和常识的了解来梳理我认为导致其崩溃的故事，从TerraUSD和Luna的内爆开始。
不过，在我们深入探讨之前，让我们先快速浏览一下记忆小径，以更好地了解3AC的负责人 Su Zhu和Kyle Davies是如何成为名人的。
我从未与曾在瑞士信贷工作过一段时间的Kyle有任何业务往来，但我确实在Su担任 FlowTraders做市商时与他进行过交易。作为德意志银行亚太区交易所交易基金 (ETF) 业务的主要做市商，我在香港和新加坡证券交易所发布了大型ETF产品套件的买入/卖出报价。我经常犯错误，并在FlowTraders的手中得到了许多教训。没有任何借口——我只是经常给他们赔钱。Su是FlowTraders的专业人士之一，他每天都让我保持警觉。Su在FlowTraders 工作之后，在德意志银行工作了一段时间，并在Killah的柜台交易工作，我在之前的一篇文章中谈到了他。
这个故事的重点是Su和Kyle是套利之人。在他们的银行业职业生涯中，他们被训练从价格的微小差异中获利。一遍又一遍地做，钱就加起来了。他们将同样的方法和心态带入了三箭的创立，该公司通过非常低效的场外无本金交割远期 (NDF) 市场套利而开始。
让我们以USDKRW（韩元）汇率为例。韩国不允许自由兑换韩元。假设我想在未来30天卖出韩元而不是买入美元，我想锁定今天的汇率。我会在USDKRW NDF的右手边 (RHS) 进行交易。如果我以1,000韩元的汇率输入30天 NDF并且即期汇率以1,200韩元结算，我将获得[200 韩元 * 美元名义/美元韩元即期汇率]。如果我的交易规模为1,000,000 美元，这相当于大约 166,666美元的利润。
每天我都会选择一种货币并尝试“套利”两个柜台。假设我想要一个20,000,000美元的名义30 天韩元NDF。银行A会报给我1,000 / 1,001；B银行会给我报价1,002 / 1,003。你看到交易机会了吗？
我以1,001的价格买入A银行，然后以1,002的价格卖出B银行。30天后，我将每美元获利1韩元。假设即期汇率为1,000 韩元，名义价值为20,000,000 美元，则总利润为20,000 美元。对于银行交易柜台来说，这并不算多，但如果你这样做的次数足够多，每年的无风险PNL就会增加几百万美元。
这些货币套利和融资交易非常有利可图，但它们是资本密集型的。你必须提供保证金来交易每一个NDF衍生品，并且你不会因为在另一家银行拥有相同和相反的头寸而获得信用。对于加密 永久合约套利交易，你不能使用任何杠杆。这意味着你的对冲基金的资产管理规模增长缓慢且可预测；但你不会很快出演Big Pimpin'。
“我们长期以来一直在使用加密货币。” “我们并不总是做多以太坊，事实上我们也做空了一段时间。现在击败比特币的最佳方式是什么？就是拥有以太坊。我这本书的最终目标是超越比特币。”
Davies表示，以太坊目前是该公司最大的加密货币资产。与美元相比，它今年上涨了245%，而比特币上涨了29%。
资料来源：彭博
TerraUSD/Luna
TerraUSD (UST) 是一种DeFi算法稳定币。支持UST的代码的目标是尝试与美元保持1:1挂钩。我在“Luna Brothers, Inc.”一文中讨论了这个挂钩是如何工作的。.
借款人根据他们的协议支付约10–12%的 APY。借款人受到ANC分配的激励，作为借款的奖励，通常约为7%。
Anchor还将质押其抵押资金以获得质押奖励。
这些不足以摆脱借款人和贷款人之间令人难以置信的需求失衡。
Anchor也有一个储备金，主要由Luna基金会资助，这将有助于弥补约10-12%和20%之间的差异。
这个想法是Terra生态系统将增长到最终足以支持高APY。但现实情况是，Terra继续烧掉它的储备，并且（最终）会耗尽资金。
Terra本质上是为Anchor的成长和采用买单。希望当补贴在2024年到期时，Anchor协议将有一个充满活力的储蓄和贷款生态系统。
之前我之所以喋喋不休地谈论香港历史，是因为我想让你了解这些人最初是如何发展他们的基金的。像UST这样的套利交易不容忽视——尤其是对于像Su和Kyle这样的人来说，他们一直是 DeFi的大力支持者，并且直接通过正确押注许多其他协议的价格增长而赚了很多钱。我们知道 3AC持有大量的LUNA——但我们不知道他们在UST套利交易中的深度。
“Davies表示，作为Luna Foundation Guard在2月份筹集的10亿美元的一部分，3AC向LUNA 代币投资了超过2亿美元，自5月中旬Terra生态系统崩溃以来，这一数额现在基本上一文不值。“Terra-Luna的情况让我们非常措手不及，”Davies告诉《华尔街日报》。
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