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风险投资DAO会是未来趋势吗?

Live 讲座

风险投资DAO会是未来趋势吗?

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* 到底什么是 VC ? * VC 是如何运转以及如何赚钱的? * 中国的 VC 行业生态是怎么样的? * 如何评判 VC 基金的好坏? * VC 从业者的工作状态是怎么样的? * VC 从业者的职业生涯发展路径是怎么样的?以及挣得多么? * 如果想进 VC 行业,该做什么准备? …… 这些问题对于 VC 行业之外的人来说或许都有些过于遥远了,所以这个话题适用的人群我大致想了下有这么几类: 1. 对 VC 行业有兴趣,并且希望日后从事 VC 行业的朋友;(应届生、想从技术/产品等转行的等 ) 2. 刚刚进入 VC 行业的从业者;(实习生、分析师等) 3. VC 行业上下游的从业者;( FA 、投行、二级市场等) 对于此次 Live 我的计划是,前面的 40 分钟左右主要是我自己的讲述,每段语音争取讲述一个小问题,且部分问题会直接配有 PPT 截图;后面是留给 Live 观众的提问时间,根据我之前做过的 2 次 Live 的经验看,整场 Live 的时间大约在 90-120 风险投资DAO会是未来趋势吗? 分钟左右;我会尽量回答所有人的后续提问…… PS :作为一个已经离开了 VC 行业的人,或许有些话我能讲得更开一些,欢迎来「搞」。

元宇宙iwemeta:红杉资本 all in 区块链?

元宇宙iwemeta 于 2021-12-09 10:29:59 发布 12175 收藏

红杉在推特上的简介原本是:帮助有冒险精神的人创建伟大的公司。而今天(12月8日),红杉把这一简介改成:“从想法到落地,我们帮助富有冒险精神的人打造伟大的DAO。”

DAO(Decentralized Autonomous Organization),中文译为“岛”,是公司这一组织形态的进化版,是基于区块链核心思想衍生出来的一种去中心化组织形态。

(传统)公司这一组织形式已经渐渐落伍了,从简介的变化以及最近一系列的投资动作可见,红杉把投资DAO以及DAO背后的区块链创业者,当作未来。

红杉迫不及待地想让区块链创业者和大众知道,自己十分关注和重视区块链领域的投资机会。他在卖备忘录NFT时写的文章《为什么我们要以NFT形式拍卖2005年YouTube的投资备忘录》中已经认识到区块链技术和应用的重要性,“区块链的影响远不止货币和数字商品的估值和交易方式,去中心化协议和像DAO这样的新实体可能会重塑一切,从如何构建产品到人们如何沟通和创建社区。”

随后的11月,风投公司Paradigm宣布设立一个规模总值25亿美元的风险基金,超越了A16z。值得一提的是,Paradigm的创始人由前红衫资本合伙人Matt Huang和美国上市加密货币交易所Coinbase创始人Fred Ehrsam共同创建。他们的组合,让部分业内人士认为比红杉更有区块链的“风险投资DAO会是未来趋势吗? 风险投资DAO会是未来趋势吗? 基因”。

投资界那点事儿:VC们惯用的十大英文装逼词汇

Jes_Ma 于 2015-02-16 14:09:54 发布 12364 收藏

VC:张总,我们几个partner研究了一下你这个Deal,总体说来,你们Business Model有创新,cash flow和revenue很健康,你们的founder和team我们也很满意。我们打算投3个million,给你的post valuation按8倍forward P/E,稍后我会给你一份Term Sheet,你们研究一下,签了我们就开始做DD、再报IC批准,如果顺利的话,2个月之后就可以close了。

2、Business Model:商业模式


例句:“给我讲讲你们的Business Model。”“我觉得你们的Business Model有点问题。”

Business Model这个词听起来似乎有点儿高深和陌生,创业者第一次听到VC让他介绍一下Business Model的时候,通常有点儿晕。其实,可以简单理解成收入模式,就是创业者如何通过自己的产品和服务,让客户从口袋里给你掏钱。要想让VC投资你,创业者必须用最短的时间告诉创业者你是怎样从客户那里获得收入的。不同的企业、不同的业务类型,会有不同的商业模式。有的模式较为轻巧,如携程的订房、订票;有的较为复杂,如网上卖书,需要有库存、有运输;有的较为间接,如门户网站,免费很长时间,最后迎来广告的收入;有的较为直接,如电子商务网站。


相关词汇:pre-money valuation(投资前估值),post-money valuation(投资后估值)

估值又可以分成2种:pre-money valuation和post-money valuation。Pre-money valuation就是在VC的钱投进来之前,公司值多少钱,通常被简称为“pre-money”或“pre”。对应的,post-money valuation就是在VC投资后之后,公司值多少钱,简称为“post-money”或“post”。Post和Pre的关系其实很简单,post = pre + VC的投资额。比如,如果一家公司融资肆零零万,VC给的pre-money valuation为600万,那么post-money就是1,000万,VC投资的肆零零万就可以占40%的股份,创始人团队占60%(VC简称为“Pre 6投4”)。

在上面那个“Pre 6投4”的例子中,VC给公司的pre-money valuation为600万,投资肆零零万,post就是1,000万,VC投资的肆零零万就可以占40%的股份。那创始人能够拿到剩余的60%股权吗?错!因为通常创始人还要被“期权”稀释一部分。

大部分公司在拿到VC的投资之后,VC都会要求公司设置一个Option Pool(期权池),为以后招募的、或者是以前的管理团队预留期权。期权就是允许持有者按照约定的价格(通常很低、可以忽略不计)、在规定的时间内、购买一定数量的公司股份的权利。发放期权就会稀释其他股东的股份比例,但很多VC会要求在投资之前,企业就把这些期权预留出来,这样,投资之后,管理团队在行使期权购买股份的时候,VC的股份就不会被稀释了。在上面“Pre 6投4”的例子中,如果VC要求期权池大小为20%,那么企业的股权结构为:VC的股份比例仍然为40%,20%的未分配期权,创始人只持有40%。

投资后公司的估值 (P) = P/E倍数 × 上一个年度公司的利润 (E)
如果某个行业的上市公司平均市盈率为50倍(目标退出市场),对于同行业、规模差不多的非上市公司,VC一般认为其P/E倍数应该打折,至多30倍左右,如果这家公司还处于发展期,规模不够大,那在这个基础上VC还要再打折,就成了15倍左右了。就是为什么很多做红筹架构,计划在美国或香港上市的公司,VC只愿意给10倍左右P/E。

投资后公司的估值 (P) = P/E倍数 × 投资后下一年度利润 (E)

8、Term Sheet:投资条款清单


例句:“我们马上给你一份Term Sheet。”“我们已经拿到红杉的Term Sheet了!”

Term Sheet是什么呢?它有个别名叫做“投资意向书”,篇幅长短不一,外资VC的Term Sheet通常有十几页,本土VC有的只有3、5页。Term Sheet中囊括了VC投资相关的所有关键条款的概要,VC与被投资企业未来要签订正式投资协议、公司章程等文件的主要内容就来源于Term Sheet。

Term Sheet是融资过程中的一个重要的里程碑,VC与被投资企业一旦签署Term Sheet,意味着双方就投资协议的主要条款已经达成一致意见,但并不意味着双方最后一定能达成最终的投资交易。据统计,大约有1/4至1/3签了Term Sheet的项目最后没有拿到VC的投资。但只有签署Term Sheet,VC才会推进项目往前走,比如VC开始对企业进行详细尽职调查、报投资决策委员会审批、起草正式投资协议、等等。

如果VC答应给你出Term Sheet,一般可以看做是他有诚意、愿意投资你这个项目。理论上讲Term Sheet中,除了独家条款、保密条款之外,其余条款是并没有法律约束力的,但一般双方从信誉角度上考虑都要遵守,信誉良好的VC是不会轻易地给你出Term Sheet。企业可以同时与多家投资公司谈判Term Sheet,但只能签署一份,另外,企业在与某VC的Term Sheet独家期之内不能跟其他投资公司谈判新的Term Sheet。

大部分的创业者不了解Term Sheet里的那些条款和术语,拿到Term Sheet的第一感觉就是“晕”。什么优先清算权、反稀释条款、对赌条款、回购权、共售权、分红权、员工期权、创始人股份兑现、等等几十个条款,够创业者研究一阵子的。每个条款背后,都有VC精心设计的保护和风险规避手段,如果以后公司发展顺利,创业者是没有什么感觉的。一旦公司经营出现问题,达不到VC的预期,VC通过这些条款,就可以把创业者收拾的抱头鼠窜。太子奶的创始人被“净身出户”就是对赌条款的一个活生生的应用实例。

VC跟你签了Term Sheet之后,就要正式开始对公司展开尽职调查工作。如果尽职调查结果让VC满意,同时他的投资决策委员会也批准了,下一步VC就找律师来起草正式的投资议,这个过程比较简单,律师要做的只不过是把我们谈好的Term Sheet中的条款变成了严格的、完善的、规范的法律语言。

我国风险投资存在的问题及其对策

风险投资从出现至今己经有了半个多世纪的历史。美国是风险投资最发达的国家,同时也是风险投资机制最完善、最有效的国家。风险投资所催生的高新技术产业支持了美国长达十年的经济持续发展。进入21世纪,包括我国在内的各国政府越来越重视推进高科技产业的发展,以应对知识经济的挑战而风险投资—这种被誉为高新技术产业催化剂的金融创新,也越来越得到各国政府的大力支持。在我国,风险投资的发展可追溯到二十世纪八十年代初期。但到上世纪末的十几年间,我国风险投资业的发展十分缓慢。1998年,民建中央在政协九届一次会议上的《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》得到了国家的高度重视此后,我国的风险投资迅速升温。但是,应该看到,我国的风险投资业还处在起步阶段,还未建立起有效的风险投资发展的运行机制。所以,本论文正是出于这种目的,对我国风险投资的发展现状以及今后的发展策略进行初步的研究和探讨。