證券櫃檯買賣中心
重啟第三季櫃買市場投資人講座 朋億（6613）股票面額由每股10元變更為5元，新股票將自111年8月29日開始櫃檯買賣。 長科*（6548）股票面額由每股1元變更為0.4元，新股票將自111年9月5日開始櫃檯買賣。 聖暉（5536）股票面額由每股10元變更為5元，新股票將自111年9月19日開始櫃檯買賣。 安格(公司代號:6684)上櫃有價證券暨以其為標的之認購(售)權證自111年08月24日起暫停交易。 展匯科(公司代號:6594)上櫃有價證券自111年08月24日起暫停交易。 111年08月24日活動直播：櫃買市場業績發表會（地點：多功能資訊媒體區） 111年08月26日14時00分將舉行「櫃買市場業績發表會」活動直播 111年08月25日14時00分將舉行「興櫃公司業績說明會」活動直播 證券期貨反詐騙諮詢專線(02)2737-3434 ETF獎勵活動GO！
十大券商策略：金秋行情徐徐展开！市场正重回上行通道 推荐三条主线
宏观波动放大信号与噪声，沿着无风险 利率 十大券商2022中期策略 下行的脉络继续看多市场。7月下旬以来，市场出现一定程度的调整，但再次回到3500点以上。震荡的背后，主要在于宏观信号与噪声的混淆。回顾市场，双减、 房地产 政策叠加反垄断引发对未来政策风险扩散的担忧，但与此同时也看到了培育内需、强化基础研究、兼顾公平与效率等一系列政策的落地。 北上资金 在部分时段单日净流出超过百亿，但也看到了博弈型的“卖”与配置型的“买”，以及净流出占持股市值比例不足0.5%的事实。在调整与反弹的过程中，积极的信号正在逐步形成：尽管经济动能弱化，分子端盈利有所承压，但随着风险偏好的企稳，叠加无风险 利率 十大券商2022中期策略 的下行，市场正在重回上行通道。
行业配置：宽松支撑估值，盈利决定分化的方向。越到2021年四季度，伴随市场盈利增速趋弱，新能源、半导体盈利的相对优势就愈发凸显。但拥挤的交易下，科技成长并非全部。行业推荐：1)宽松预期叠加基本面边际改善：券商( 广发证券 )/ 银行 ( 苏农银行 )；2)能源新基建(BIPV/特高压/风电/充电桩)；3)产业周期向上：光伏( 大全能源 / 晶澳科技 )/新能车( 赣锋锂业 )/半导体设备；4)盈利估值性价比极佳的周期成长品种中，优选中期供需稳定的：玻璃/纯碱/钢铁( 华菱钢铁 )/轮胎等。
中金公司 ：中线不悲观，短期配置仍偏均衡
安信证券：宁组合+中小盘仍是主线，配周期首选新能源的周期
兴业证券 ：市场正逐步走出休整，淘金科创小巨人
配置层面：成长依然是推荐的核心主线，但是更关注性价比，更关注赔率更好的方向与个股。包括：1)长期性价比高的“小而美”“专精特新”十大券商2022中期策略 与科创“小巨人”；2)服务科创需求、有新的成长逻辑、拥抱新的科技赋能的铝、铜、化工、水泥、券商等板块。3)那些基本面不太亮丽领域，提前布局下半年有转机的资产，稳增长“新基建”方向，包括，小家电、汽车、机械，也包括消费细分行业的“龙一”。立足长期而拥抱未来的核心资产，在注册制时代，可以聚焦以下方向来淘金科创小巨人：1)高端制造(半导体产业链、军工产业链等)，2)新能源链条(新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等)，3)AIoT(计算机、通信、电子)，4)十大券商2022中期策略 生命科学(生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等)。
招商证券 ：9月主要宽基指数仍以波动为主，周期“渐顶”
进入2021年9月，预计主要宽基指数仍以波动为主，趋势性上涨和下跌都比较难，市场仍有结构性、细分领域和赛道的机会。7月份数据整体出炉，经济数据开始逐渐从高增速增长状态逐渐回归正常增速，工业企业盈利增速回归稳态。由于前期地产政策趋严，地产销售、投资增速皆回落，双碳约束下，“两高”投资受限，今年以来制造业投资领先指标走弱；地方政府专项债发行节奏后置，但下半年基数较高，增速难以大反弹。外需尚可，出口增速在高基数效应下回落。流动性边际改善，超额流动性增速转正，私募7月大幅 净流入 成为 主力 增量资金。但其他类别增量放缓，整体市场仍呈现存量博弈的状态。随着盈利增速明显回落，高增速高成长风格将会逐渐削弱，大小盘、成长价值风格开始趋于均衡。投资者需要更加精细的选择有中长期增长逻辑的赛道，以“外展”和“创新”作为寻找渗透率提升的关键点。
广发证券 ：维持寻找小盘成长点状扩散的配置思路
华西证券 ：金秋行情徐徐展开，成长行情仍将延续
成长行情有望持续演绎。全球央行年会中 美联 储释放的鸽派信号为市场发了“定心丸”，预计海外政策对国内影响有限。月底央行出手维稳资金面，在政策逆周期调节和结构性宽信用力度加码下，宽货币格局有望维持，有助市场无风险利率下行。风格方面，其影响核心因素仍在于盈利的相对优势。具体来看，消费板块近期估值持续调降，接下来将迎中秋国庆双节消费旺季，后续需重点观察消费板块基本面修复节奏；政策跨周期调节的框架下，当前政策更多是“托而不举”，对传统基建(顺周期)的提振可能会慢一些。从企业中报、政策和产业趋势看，成长赛道依旧处于高景气度，硬科技、新能源方向，包括“专精特新”中小市值企业，后市仍是重点配置方向。
开源证券：价值回归赶紧切换，推荐三条主线
传统资源行业重估的脚步2021年以来从未停歇，反复的只有投资者随着市场变化的认知而已。投资者应该重视市场内部的风险与不稳定因素，关注更加风险收益比的地方。中证红利、 上证50 和中字头正成为价值回归重要的三条主线，行业上当期组合推荐：钢铁、有色(铜、铝)、煤炭、 船舶制造 、 房地产 、化工(纯碱、化纤)和建筑。
十大券商2022中期策略
近年来，财通证券始终坚持合规经营、稳健发展，抓住了管理体制调整和行业创新发展的机遇，从一家区域性的经纪类券商发展成为全国性的综合型券商，构建了跨证券、期货、基金、资管、股权投资以及境外金融等业务的全链条、综合化的服务体系，市场竞争力和综合实力快速提升。截至2020年12月底，公司员工约3200 余人，140 余家分支机构，主要分布在浙江省内各市县及北京、上海、深圳、厦门、南京、重庆、成都等中心城市。旗下有财通证券资产管理有限公司、财通证券（香港）有限公司、浙江财通资本投资有限公司、财通创新投资有限公司等4 家全资子公司，参股永安期货股份有限公司、财通基金管理有限公司、浙江省浙商资产管理有限公司以及浙江股权服务集团等公司，相关公司在各自领域均形成了相应特色和细分优势。截至2020 年12月30 日，公司合并报表总资产966.59 亿元，所有者权益总额234.57亿元。 [3]
十大券商2022中期策略
过去的一周， 沪指 累计跌1.63%，深成指累计跌1.35%， 创业板指 累计涨0.73%。A股后市怎么走？周末有何大事发生？来看看 券商 首席都怎么说！
周末十大事件
1、《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》
2、 货币基金 迎强监管， 基金 经理薪酬不得与规模挂钩！大于2000亿纳入附加监管
3、30年最强火山！汤加失联经济或受重创多国发布海啸警报
4、中国研发团队推出更灵敏试剂盒获批上市可精准探测奥密克戎
5、面向全部车企！ 宁德时代 将发布换电品牌
1月15日， 宁德时代 微信公众号发布消息称，将于1月18日举行EVOGO换电品牌发布会，“能量，换出来”的海报口号也是相当响亮。 宁德时代 的换电产品将面向全部车企。有业内专家分析，宁德时代此举意味着其正式进军“车电分离”的换电市场，希望在新能源车加速发展期切分新的市场蛋糕。
6、 九安医疗 ：美国政府有权随时因自身因素中止该 合同
九安医疗 周五晚间发布补充 公告 ，美国政府有权随时因自身因素中止该合同，上述含义为美国政府可以不需要理由在合同的执行过程中要求停止执行，且取消后续的采购，卖方需承担相应的风险及可能产生的损失。此外，公司回复深交所关注函，公司目前获得的是美国FDA EUA的授权，可以在美国销售，但尚未取得国内许可，不能在国内投放使用。公司在公告中的上述内容专门强调了抗原检测灵敏度可能降低的情况。公司未来会加大对公告措辞的完整性把控力度，但公司并无借信息披露炒作股价的行为和动机。
九安医疗 周日发布异动公告，公司美国子公司与美国纽约州，美国马萨诸塞州，以及美国HHS(由美国ACC代表执行)的合同及订单执行过程中受当地疫情变化、政策变化、公司供应链能力变化、物流运输风险以及不可预计或不可抗力等因素的影响，可能存在合同或订单无法如期或全部履行的风险。需特别指出的是，美国政府有权随时因自身因素中止公司美国子公司与美国HHS(由美国ACC代表执行)签订的合同，该合同是否能够完全执行存在不确定性。公司在之前的公告中提到了美国政府发布的防疫相关计划，以及关于新冠抗原家用自测试剂盒产品的相关政策、采购及发放计划和情况。请投资者注意上述内容涉及的相关情况及采购并非只针对本公司一家，请投资者不要误解该内容，错误推断其对公司 业绩 带来的变化。
7、 ST凯乐 ：总经理朱俊霖涉嫌严重违法被采取留置措施
1月16日电， ST凯乐 公告，公司于近日接到湖南省株洲市石峰区监察委员会留置通知书，因公司副事长兼总经理朱俊霖先生涉嫌严重违法，决定对其采取留置措施。目前，公司已对相关工作做了妥善安排。在此期间，由公司副董长马圣竣先生代为履行总经理职责。
2021年8月15日晚， ST凯乐 披露，因专网通信业务停顿，预计短期内不能恢复，公司股票将于8月17日起实施其他风险警示，股票简称由“凯乐科技”变更为“ST凯乐”。
8、美股三大指数收盘涨跌不一 银行 股集体下跌
美股三大指数周五收盘涨跌不一，标普500指数涨0.08%，纳指涨0.59%，道指跌0.56%。热门中概股多数上涨， 拼多多 涨超4%， 京东 、 哔哩哔哩 涨超3%。博彩股走高， 金沙集团 涨超14%， 永利度假村 涨超8%。 银行 股集体下跌， 摩根大通 跌超6%， 十大券商2022中期策略 摩根士丹利 跌超3%， 高盛 跌超2%，花旗、 美国银行 跌超1%。
十大券商最新研判
1、 中信证券 ：上半年行情的起点正在临近
具体包括：基本面预期仍处于低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如 汽车整车 、锂电电芯、 光伏设备 等，基本面预期仍处于低位的免税和文娱内容消费；估值仍处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，经历中概股冲击后的港股互联 网龙 头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业；调整后股价处于相对低位的高景气品种，如智能驾驶、 汽车零部件 ，以及国产化逻辑推动的 半导体 设备、功率 半导体 、信创以及军工。
2、 中信建投 证券 ：当前热门赛道正在为重拾涨势积蓄力量
l海外流动性恐慌缓和，美债美股止跌转入震荡
l内部流动性边际改善，交易拥挤一定程度释放
l寻找超额收益来源：关注景气弹性或估值弹性
当前热门赛道(新能源车/光伏/ 半导体 /军工等)景气由行业周期而非经济环境驱动，渗透率提升尚有较大空间，且部分产业逐步具备全球化逻辑。本轮调整后，板块高估值忧虑已得到较大程度缓解，30%+的业绩增速仍具强吸引力，在高景气起码贯穿上半年的基本面支撑下，我们依然看好整体产业发展及相对收益表现。展望后期，超额收益的来源或在于景气延续甚至进一步上行的细分环节，以及产业趋势演化带来的增量投资机遇。重点关注：军工、光伏(中下游)/新能源运营、新能源车(动力 电池 /智能化零配件)、半导体(IGBT/材料/设备)。另一方面，专精特新-景气中小盘迎产业升级机遇，基于其相对较低的估值水平(对应较高的估值弹性)及 机构持仓 占比也有望成为超额收益的另一来源。
l风险提示：稳增长政策不及预期、通胀超预期、美股波动
3、中金 | A股：稳增长“与”成长风格的纠结
年初至今A股表现较为低迷，板块普跌，仅 银行 、地产、农业等少数板块略有正收益，可能出于几个方面的原因：一是从国内环境来看，增长尚未见到明显起色，投资者密切关注政策落实的力度和节奏；二是近期海内外疫情传播加快，国内主要城市疫情防控压力较大，投资者对消费恢复尤其是春节期间的消费预期偏谨慎；三是全球主要市场年初至今跌多涨少，美国货币政策收紧，个别投资者对此也有担心会影响A股风险偏好。
4、国君策略：底部渐近
大势研判：底部渐近，静待新春。本周市场延续震荡下行趋势， 上证指数 累计下跌1.63%，负向因素汇聚下市场仍将面临阶段性压力。但考虑到当前市场交易拥挤度相较2021年年初明显偏低，我们认为负反馈难以形成→市场下行有底，逢低布局静待新春。1)当前负向因素密集演绎：分母端负向扰动是近期市场的核心矛盾，一方面美联储12月议息会议纪要释放强烈鹰派信号，受此影响10年期美债收益率快速上行。在市场本就对国内上半年宽货币预期走向一致的基础上，海外扰动对市场流动性预期带来的影响被边际放大。另一方面地产信用风险叠加奥密克戎加剧国内疫情管控压力使分母端风险偏好仍处压制状态。2)但市场下行有底：当前市场拥挤度较低→发生踩踏可能性较低→市场下行有底，与2021年2月的行情不具有可比性。展望春节后，以海外流动性风险为核心的负向因素将逐步落地与消化，同时随着省级党政机关换届的陆续完成，稳增长政策还将逐步推进与发力，市场有望逐步回温。综合来看，年前逢低布局，静待新春。
当前主导市场运行的两个核心矛盾：1)国内流动性预期逐步走向一致，但海外流动性预期仍将持续高波动，成为影响市场运行节奏的重要因素。从边际变化上来看，当前市场对国内流动性预期较为一致，尽管在具体操作上仍有一定分歧，但对宽货币节奏不存分歧。具体来看2022年一季度在跨年资金面压力、稳增长压力以及地产风险等多因素的影响下，再次降准1-2次均存可能，同时调降MLF 利率 窗口亦在上半年。但海外流动性预期仍将持续处于高波动中，将成为影响市场运行节奏的重要因素。本周一鲍威尔表态美联储采取措施实现正常化“这是一条通往正常的漫长道路”后市场有所回暖，但随后多位美联储官员持续放鹰，全球权益市场再现调整。往后看，薪资上涨环比加速、供应链问题扰动下3月议息会议前通胀压力仍大，海外流动性预期仍处不稳定状态之中。2)地产信用风险最危险时刻未过，一季度海外债大规模到期下将面临严峻考验。1月以来地产暴雷、停工频现，本周地产链领跌全市场，亦表明市场对地产风险仍存担忧。往后看一季度房企债务偿还将迎来高峰，其中海外债到期192.5亿美元进一步加剧风险。
风格切换，水往低流。1)短期来看，市场正加速高低切换。近期市场的结构性行情已逐渐表现出高低切换特征，1月初至今低市净率指数与低市盈率指数分别累计上涨1.76%与1.26%，而相应高市净率指数与高市盈率指数分别累计下跌-8.16%与-6.81%。当前海外流动性负面预期冲击叠加风险偏好低位，我们认为市场风格将加速向低估值风格切换。2)中期视角下，亦应把握基本面改善下的估值修复方向。进一步从中期的维度来看，2022年随着盈利贡献的弱化，市场的超额收益亦更多将来源于估值修复。同时考虑到宽松预期时间与空间的局限性使得估值端不具备全面抬升的基础，我们更应聚焦具备估值修复的方向，而基本面的正反馈机制将进一步决定估值修复的斜率。
行业配置：1)消费：生猪/家电/家具以及社服/旅游/白酒等方向；2)基建：建材/建筑/电力运营；3)金融：券商、银行；4) 消费电子 。