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如何使用 Trading Central

Trading Central介绍

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以BTC为例 从Order Book开始 谈Market Impact(一)

最近,日本的一家比特币公司被盗,大量用户的比特币一夜之间全部消失,好在这家公司财力雄厚,一口气赔了70%的用户损失,才没让事态继续严重下去。但是我发现,比特币的价格走势在这个事件后,出现了剧烈的波动,下滑,BTC的量价的关系很明显被体现在它的order book中,我一想,刚好可以用比特币作为一个研究对象,来说明市场冲击,以及冲击成本的是如何产生的,所以在之后的很多研究中,我会以BTC作为一个对象来研究Market Impact。

Order Book(交易委托账本):这个账本记录了在一个交易所内(特别是对于证券交易所),所有交易记录,换言之它就是买方和卖方交易的一个“账本”,每次做新的交易,都要“拿出”这个账本核对一下,以达到最优交易。

什么是Order Book

第一种是市价 market order,买和卖都是依据当前在orderbook能寻找到的最优价格执行。

第二种是限价 limit order,买和卖都是按照已经确定量和价格进行。

理解orderbook volume

在某个价格level上的比特币总量

累计订单量在当前交易价格和给定交易价格level

黄色框框里是一个2刀价格上的当前交易

orderbook深度

Order Book处在证券交易的核心位置,所有的交易都围绕它进行。

委托账本就是券商送到交易所的限价委托单,如果当时无法成交,就会自动纪录到交易所的交易委托账本里,等待成交机会。

上面这个帐本包括两部分内容,上面的部分记录了这支股票的一些基本信息,比如开盘,成交量等,下面部分的表格里是每一个委托的限价和数量。除了限价和数量,账本上还记录了每一笔委托相关的所有信息,包括

交易员号码(Trader ID),券商号码(Firm ID),客户委托号(Client Order ID),客户账号(Account ID),委托时间,委托号(Order ID) 等信息,在这里就不列出了。

上面的账本只显示了最上面一部分的委托,全部的委托会很长。对于交易活跃的股票,一个帐本里会有几万个委托或更多。对于交易不活跃的股票,可能里面是空的,这种情况下结果就是无法买卖这支股票。因此账本里的委托也叫流动性(Liquidity),交易所十分关心这种流动性的多少,对于能向账本里提供流动性的交易者,有的交易所会给与补助。

上面的账本上黄色标识出的部分是当前最好价格(Top of the book,或叫 BBO, Best Bid

将这个1.76限价委托加入到买入委托账本中(注:不是所有的限价委托都会进入委托账本,比如有些委托种类像IOC(Immediate or Cancel),就会被撤掉,不同的交易所对此有不同的规则)

限价1.80买入1000股CKE

交易顺序是价格优先,时间优先。最优价位1.79上有两笔委托共有5700股,其中5600股委托在11:41提交,另一个100股委托在12:03提交。因此交易所选择最先提交的5600股的卖出委托和这个买入委托进行交易

上面的交易完成后交易所会马上给买方和买方的券商各发一个交易报告。买方会受到一个委托全部成交的报告,卖方会收到一个1000股委托部分成交的报告,卖方还剩下4600股

交易所同时还会更新这支股票的账本,将5600股的委托改成4600股

市价买入6000股CKE:

交易所同时还会更新这支股票的账本,将前三个委托撤掉,将2500股的委托改成2300股。这时这个1.如何使用 Trading Central 82×2300股的委托就成了最优价格(Top of the book)

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